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华泰证券经济下行压力不减宽财政稳货币稳定增长

发布时间:2019-08-14 17:51:42

华泰证券:经济下行压力不减 宽财政稳货币稳定增长 2015-08-03 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

数据表现:

7月份中国制造业官方PMI为50.0,市场预期50.1,前值50.2。

需求基础不牢,生产扩张受限与财新PMI呈现的趋势一致,本月中采PMI同样暗示了供需的双双下滑,其中新订单下滑0.2个百分点至49.9,为12年9月份以来首次落入荣枯线下,新出口订单下滑0.3个百分点,也是创了13年6月份以来的新低;生产指数大幅下滑0.5个百分点,这意味着6月份的制造业扩张似昙花一现,目前需求缺乏自发动力,财政扩张对需求的拉动今年以来一再低于预期,需求的恶化反复拖累制造业的生产。

产成品库存略有去化,原材料购进放缓与财新PMI的趋势并不相同,7月份中采PMI中产成品库存本月出现了0.3个百分点的下滑,预计主要是因为财政扩张对于大企业的库存去化还是优于财新PMI代表的中小企业,另一方面,中采与财新PMI中原材料购进均出现了放缓,采购量指数(流量)和库存指数(存量)均出现了下滑,说明企业在没有看到需求确定性的扩张时,生产难成趋势。

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