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安信证券消费持续周期回升

发布时间:2019-08-23 00:26:19

安信证券:消费持续 周期回升 2017-03-19 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

■行业行情回顾:建筑领涨,休闲垫底:本周建筑装饰、建筑材料行业领涨,休闲服务以1.09%的跌幅垫底。2017年1-2月全国房地产新开工面积同比超预期增长10.4%,环比增长2%;30大中城市商品房成交面积(三线城市)119.88万平方米,较上周增长0.3%。受益于三四线城市地产销售持续增长,资金大幅流入建筑装饰、建筑材料板块。休闲服务行业2016年预告亏损率明显提升,经营业绩低于预期,市场仍处于观望状态。此外,值得留意的是近期受苹果产业链带动下电子行业景气度在不断爬升,其中1月份全球半导体的销售数据同比上升13.9%,半导体领域在销售量攀升、涨价助推与事件催化下出现萌动。

■风格行情回顾:消费持续,周期回升:本周稳定止住跌势领涨风格板块,消费风格持续上涨,周期出现回升,成长依然躁动。本周各大风格普涨。其中稳定风格受益于建筑和公用事业板块带动涨幅最高。同时,本周资金大幅流出周期风格,正如我们此前在周报中反复提醒的:

目前周期股正处于景气高位,随着PPI-CPI剪刀差逐步缩减市场风格正逐渐从周期转消费。但我们坚持认为中游周期无需过度悲观,总资产周转率反弹将对ROE形成有效支撑(具体观点详见后续专题报告)。

此外,成长股经过一年半的消化,估值出现一定回落,市场选择部分真实成长进行配臵,故成长股正处于中期反弹而非反转。需要提醒的是成长的梦还是要有的,万一实现了呢。

■行业估值变化:通信走高,传媒低估申万一级行业中PE值较上周有所一定下滑的行业有汽车、商业贸易、化工、传媒行业。

申万一级行业中PB值较上周有所一定下滑的行业有商业贸易、国防军工行业。

■风格估值变化:消费上升,成长萌动本周周期风格成分股PE(TTM)为36.65倍,较上周36.30倍上升;PB(LF)为2.34倍,较上周2.32倍上升。

本周成长风格成分股PE(TTM)为49.26倍,较上周48.90倍上升;PB(LF)为4.53倍,较上周4.55倍下滑。

本周消费风格成分股PE(TTM)为32.41倍,较上周32.25倍上升;PB(LF)为3.95倍,较上周3.93倍上升。

本周稳定风格成分股PE(TTM)为18.44倍,较上周18.12倍上升;PB(LF)为1.89倍,较上周1.87倍上升。

本周金融风格成分股PE(TTM)为9.33倍,较上周9.28倍下滑;PB(LF)为1.23倍,较上周1.22倍上升。

■风险提示:经济增长不及预期;利率上行;通货膨胀

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